Tesouro Nacional eleva empréstimos em R$ 307 bilhões; economistas alertam para riscos fiscais

O Tesouro Nacional ampliou significativamente os empréstimos concedidos a bancos públicos e fundos federais, elevando o montante em 34,5% em um ano, alcançando R$ 307,2 bilhões em 2025. A decisão, revelada pelos dados do Balanço Geral da União nesta sexta-feira, 01/05/2026, faz parte de uma estratégia do governo federal para financiar programas essenciais e sustentar investimentos públicos que impactam diretamente a população, como habitação e apoio rural. Contudo, essa expansão tem gerado um debate acalorado sobre os potenciais efeitos na dívida pública e no controle inflacionário, desafiando a estabilidade econômica do país.

Os recursos que impulsionaram essa escalada, segundo apuração da Folha de S.Paulo, são provenientes da emissão de títulos da dívida pública. Eles foram direcionados para o financiamento de programas governamentais, muitas vezes com taxas de juros abaixo das praticadas no mercado, criando subsídios implícitos que não são registrados de forma transparente no Orçamento.

Ao longo dos três primeiros anos do governo Luiz Inácio Lula da Silva, a expansão acumulada dessas operações financeiras atingiu impressionantes 55,5%, evidenciando uma tendência consistente de aumento.

Especialistas criticam o impacto fiscal

Contrariando a visão governamental, economistas expressam fortes críticas à ampliação desses empréstimos. Eles argumentam que tal modelo permite ao governo federal driblar os limites fiscais estabelecidos pelo arcabouço fiscal e as metas de resultado primário. O risco iminente, alertam os especialistas, é o aumento da dívida pública e a consequente complexidade para o Banco Central do Brasil manter a inflação sob controle, impactando diretamente o poder de compra da população.

Equipe econômica defende a medida

Em defesa da estratégia, integrantes da equipe econômica do governo federal sustentam que os fundos são vitais para fortalecer setores-chave da economia e garantir a continuidade de investimentos públicos cruciais. Para 2026, o governo já projetou a injeção de R$ 35 bilhões em novas operações, com R$ 20 bilhões destinados ao emblemático programa Minha Casa Minha Vida, que transforma a realidade de milhares de famílias, e R$ 15 bilhões para o Plano Brasil Soberano, visando o desenvolvimento estratégico nacional.

Fundo Clima e crédito rural impulsionam a alta

O impulso para essa ascensão nos empréstimos veio de programas com impacto direto na sociedade e na economia. O Fundo Clima, por exemplo, recebeu um reforço de R$ 20 bilhões em apenas um ano, um investimento crucial na luta contra as mudanças climáticas. Paralelamente, linhas de crédito rural foram ampliadas e o programa Renova Frota impulsionou o financiamento de caminhões, com a liberação de R$ 12 bilhões para renegociação de dívidas de produtores rurais e R$ 6 bilhões para a aquisição de veículos novos e seminovos, beneficiando diretamente o agronegócio e a logística do país.

Operações com fundos registram maior avanço

Notavelmente, os empréstimos direcionados a fundos públicos registraram o maior avanço, com um crescimento expressivo de 44,3% em relação ao ano anterior, totalizando R$ 164,1 bilhões em 2025. Esses fundos são a espinha dorsal de políticas vitais, apoiando a transição energética, incentivando a ciência e tecnologia, e garantindo a moradia popular – pilares fundamentais para o desenvolvimento e a dignidade de milhões de brasileiros.